1、事件：公司1月3日公告擬出售持有的廈門秦淮全部股權(quán)。

2、廈門秦淮資產(chǎn)剝離，減輕現(xiàn)金流壓力廈門秦淮作為公司國內(nèi)IDC業(yè)務(wù)的經(jīng)營主體，此次公司出售持有的廈門秦淮全部股權(quán)，主要是基于未來戰(zhàn)略規(guī)劃，將重點(diǎn)聚焦與CDN、云安全、云計算以及邊緣計算的技術(shù)研發(fā)和業(yè)務(wù)拓展。

考慮自建IDC前期投入巨大，項目回款周期較長，此次出售廈門秦淮全部股權(quán)以及未來股東貸款還款所獲現(xiàn)金能夠減輕公司資金投入壓力，從而聚焦戰(zhàn)略重點(diǎn)，更加符合公司的長遠(yuǎn)規(guī)劃。

3、CDN市場高速擴(kuò)張，聚焦產(chǎn)業(yè)強(qiáng)化龍頭優(yōu)勢：

我們認(rèn)為，在未來直播、短視頻高增流量帶來的CDN市場爆發(fā)背景下，國內(nèi)市場趨于規(guī)范化、價格平穩(wěn)化、競爭激烈的格局中。網(wǎng)宿科技(300017,股吧)作為國內(nèi)CDN廠商第一梯隊，聚焦自身核心產(chǎn)業(yè)，能夠有力加大公司在未來業(yè)務(wù)拓展(尤其是海外部分)的力度，在市場激烈競爭中持續(xù)保持自身優(yōu)勢，長期健康發(fā)展。

4、發(fā)力云安全與邊緣計算，為業(yè)務(wù)拓展與戰(zhàn)略實施奠基：

我們認(rèn)為目前CDN技術(shù)已經(jīng)高度成熟，國內(nèi)CDN市場在激烈價格戰(zhàn)之后進(jìn)入價格相對穩(wěn)定，廠商拼服務(wù)的階段。

然而未來隨著5G商用的逐漸鋪開，物聯(lián)網(wǎng)快速普及，包括4K、VR教育和培訓(xùn)等應(yīng)用的落地對數(shù)據(jù)計算、分發(fā)等需求以及對于云安全及網(wǎng)絡(luò)邊緣側(cè)分析、計算、存儲的需求有望爆發(fā)。因此，提前布局云安全業(yè)務(wù)與建設(shè)邊緣計算平臺項目，保證網(wǎng)宿在面對未來應(yīng)用落地數(shù)據(jù)流量爆發(fā)增長的情況下有進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)績的可能，利好公司未來業(yè)績發(fā)展。

5、業(yè)績預(yù)測：預(yù)計公司18-20年分別實現(xiàn)凈利潤9.1億元、10.9億元、13.2億元，對應(yīng)現(xiàn)價PE分別約為22.1、18.4、15.2倍，給予“強(qiáng)烈推薦”評級。

6、風(fēng)險提示：CDN價格下滑風(fēng)險;海外業(yè)務(wù)及托管云市場發(fā)展不及預(yù)期;邊緣計算項目開展不及預(yù)期;運(yùn)營商進(jìn)入公開CDN市場