1、事件：公司1月3日公告擬出售持有的廈門秦淮全部股權(quán)。

2、廈門秦淮資產(chǎn)剝離，減輕現(xiàn)金流壓力廈門秦淮作為公司國(guó)內(nèi)IDC業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)主體，此次公司出售持有的廈門秦淮全部股權(quán)，主要是基于未來戰(zhàn)略規(guī)劃，將重點(diǎn)聚焦與CDN、云安全、云計(jì)算以及邊緣計(jì)算的技術(shù)研發(fā)和業(yè)務(wù)拓展。

考慮自建IDC前期投入巨大，項(xiàng)目回款周期較長(zhǎng)，此次出售廈門秦淮全部股權(quán)以及未來股東貸款還款所獲現(xiàn)金能夠減輕公司資金投入壓力，從而聚焦戰(zhàn)略重點(diǎn)，更加符合公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃。

3、CDN市場(chǎng)高速擴(kuò)張，聚焦產(chǎn)業(yè)強(qiáng)化龍頭優(yōu)勢(shì)：

我們認(rèn)為，在未來直播、短視頻高增流量帶來的CDN市場(chǎng)爆發(fā)背景下，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)趨于規(guī)范化、價(jià)格平穩(wěn)化、競(jìng)爭(zhēng)激烈的格局中。網(wǎng)宿科技(300017,股吧)作為國(guó)內(nèi)CDN廠商第一梯隊(duì)，聚焦自身核心產(chǎn)業(yè)，能夠有力加大公司在未來業(yè)務(wù)拓展(尤其是海外部分)的力度，在市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)中持續(xù)保持自身優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期健康發(fā)展。

4、發(fā)力云安全與邊緣計(jì)算，為業(yè)務(wù)拓展與戰(zhàn)略實(shí)施奠基：

我們認(rèn)為目前CDN技術(shù)已經(jīng)高度成熟，國(guó)內(nèi)CDN市場(chǎng)在激烈價(jià)格戰(zhàn)之后進(jìn)入價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，廠商拼服務(wù)的階段。

然而未來隨著5G商用的逐漸鋪開，物聯(lián)網(wǎng)快速普及，包括4K、VR教育和培訓(xùn)等應(yīng)用的落地對(duì)數(shù)據(jù)計(jì)算、分發(fā)等需求以及對(duì)于云安全及網(wǎng)絡(luò)邊緣側(cè)分析、計(jì)算、存儲(chǔ)的需求有望爆發(fā)。因此，提前布局云安全業(yè)務(wù)與建設(shè)邊緣計(jì)算平臺(tái)項(xiàng)目，保證網(wǎng)宿在面對(duì)未來應(yīng)用落地?cái)?shù)據(jù)流量爆發(fā)增長(zhǎng)的情況下有進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)績(jī)的可能，利好公司未來業(yè)績(jī)發(fā)展。

5、業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)公司18-20年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.1億元、10.9億元、13.2億元，對(duì)應(yīng)現(xiàn)價(jià)PE分別約為22.1、18.4、15.2倍，給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

6、風(fēng)險(xiǎn)提示：CDN價(jià)格下滑風(fēng)險(xiǎn);海外業(yè)務(wù)及托管云市場(chǎng)發(fā)展不及預(yù)期;邊緣計(jì)算項(xiàng)目開展不及預(yù)期;運(yùn)營(yíng)商進(jìn)入公開CDN市場(chǎng)