云計(jì)算持續(xù)發(fā)展，云牌照有望落地。公司2017 年前三季度云計(jì)算及其相關(guān)服務(wù)收入為20.37 億元，同比增長(zhǎng)194.36%，是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。根據(jù)工信部《云計(jì)算發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃（2017-2019 年）》目標(biāo)，到2019 年我國(guó)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到4300 億元，復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到17%。

公司目前云計(jì)算包括AWS 云計(jì)算、無(wú)雙科技SAAS 云、光環(huán)有云云增值服務(wù)、中金云網(wǎng)私有云和混合云。其中AWS 云服務(wù)是經(jīng)亞馬遜授權(quán)并在中國(guó)境內(nèi)提供的基于AWS 技術(shù)的云服務(wù)，AWS 是全球云服務(wù)第一大巨頭。目前，公司申請(qǐng)?jiān)品?wù)牌照預(yù)期不斷改善，預(yù)計(jì)順利情況下可在今年年底獲得牌照，將對(duì)公司云服務(wù)拓展產(chǎn)生積極影響。

IDC 建設(shè)持續(xù)布局，市占率有望進(jìn)一步提升。公司目前在數(shù)據(jù)中心建設(shè)項(xiàng)目上進(jìn)展順利，根據(jù)公司規(guī)劃未來(lái)一年內(nèi)上海嘉定、燕郊等地區(qū)的數(shù)據(jù)中心將迎來(lái)集中上架期，公司整體機(jī)柜上架率有望進(jìn)一步提升。

目前眾多公司進(jìn)入IDC 領(lǐng)域，造成短期市場(chǎng)過(guò)熱現(xiàn)象，未來(lái)IDC 行業(yè)市場(chǎng)集中度有望持續(xù)提升。公司是國(guó)內(nèi)IDC 建設(shè)的龍頭企業(yè)，自建機(jī)柜規(guī)模僅次于鵬博士，且項(xiàng)目多分布在北京、上海等發(fā)達(dá)地區(qū)，擁有京東、阿里、亞馬遜等優(yōu)質(zhì)客戶資源，收購(gòu)的全資子公司中金云網(wǎng)一方面前三季度已達(dá)到業(yè)績(jī)預(yù)期，另一方面通過(guò)改造項(xiàng)目進(jìn)一步降低公司數(shù)據(jù)中心的運(yùn)營(yíng)成本，公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升，市占率有望提高。

盈利預(yù)測(cè)及投資建議：預(yù)計(jì)公司17 年-19 年?duì)I收分別為38.03 億元、60.69 億元和86.69 億元，歸母凈利潤(rùn)分別為4.90 億元、6.52 億元和8.10億元，EPS 分別為0.34 元、0.45 元和0.56 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE為44 倍、33 倍和27 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：云計(jì)算業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；數(shù)據(jù)中心建設(shè)不及預(yù)期。