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中泰證券關(guān)于湖北廣電公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的保薦書

2018-07-31 15:13:28 來源：

DVBCN 作者：編輯部熱度:

經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)“證監(jiān)許可[2018]39 號(hào)”文核準(zhǔn)，湖北省廣播電視信息網(wǎng)絡(luò)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“湖北廣電”、“發(fā)行人”或“公司”）公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券已于2018年6月26日刊登募集說明書及其摘要。發(fā)行人在發(fā)行完成后將盡快辦理可轉(zhuǎn)換公司債券的上市手續(xù)。中泰證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中泰證券”或“保薦機(jī)構(gòu)”）作為湖北廣電本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)，認(rèn)為湖北廣電申請(qǐng)其可轉(zhuǎn)換公司債券上市符合《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》及《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》等法律、法規(guī)的有關(guān)規(guī)定。中泰證券推薦湖北廣電可轉(zhuǎn)換公司債券在貴所上市交易?，F(xiàn)將有關(guān)情況報(bào)告如下：

公司 2018 年第一季度財(cái)務(wù)報(bào)告未經(jīng)審計(jì)。

本次申請(qǐng)上市的可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行情況

1、證券發(fā)行類型：可轉(zhuǎn)換公司債券

2、發(fā)行數(shù)量：17,335,920 張

3、可轉(zhuǎn)換公司債券的面值：人民幣 100 元

4、發(fā)行價(jià)格：100 元/張

5、募集資金總額：人民幣 1,733,592,000 元

6、債券期限：6 年

7、發(fā)行方式：本次發(fā)行的湖廣轉(zhuǎn)債向股權(quán)登記日收市后登記在冊(cè)的發(fā)行人原股東優(yōu)先配售，原股東優(yōu)先配售后余額部分（含原股東放棄優(yōu)先配售部分）

采用網(wǎng)下對(duì)機(jī)構(gòu)投資者配售和網(wǎng)上向社會(huì)公眾投資者通過深交所交易系統(tǒng)發(fā)售的方式進(jìn)行，認(rèn)購不足 1,733,592,000 元的余額由主承銷商包銷。

8、配售比例：原股東優(yōu)先配售2,868,889張，占本次發(fā)行總量的 16.55%；

網(wǎng)上投資者繳款認(rèn)購的數(shù)量為8,650,465張，占比49.90%；網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者繳款認(rèn)購的數(shù)量為0，占比 0%；主承銷商包銷的可轉(zhuǎn)換公司債券數(shù)量為5,816,566張，包銷金額為581,656,600.00元，占本次發(fā)行總量的 33.55%。

保薦機(jī)構(gòu)對(duì)公司可轉(zhuǎn)換公司債券風(fēng)險(xiǎn)因素的說明

（一）市場(chǎng)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

1、三網(wǎng)融合帶來的競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)

隨著技術(shù)進(jìn)步以及三網(wǎng)融合的推進(jìn)，電信網(wǎng)、廣播電視網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)三大網(wǎng)絡(luò)技術(shù)功能趨于一致，業(yè)務(wù)范圍趨于相同，在業(yè)務(wù)應(yīng)用層面可相互滲透融合。

IPTV、OTT TV、互聯(lián)網(wǎng)視頻等各類新媒體對(duì)廣電傳統(tǒng)媒體的分流作用日益明顯，公司在電視相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域面臨的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。競(jìng)爭(zhēng)加劇將帶來用戶流失、市場(chǎng)份額減少的風(fēng)險(xiǎn)，日趨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)給公司的業(yè)務(wù)發(fā)展帶來更大的挑戰(zhàn)。

2、業(yè)務(wù)收入來源較為集中的風(fēng)險(xiǎn)

公司的主要業(yè)務(wù)收入來源于有線電視收視收入。公司 2015 年度、2016 年度、2017 年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為 239,115.03 萬元、246,207.23 萬元和 260,592.55

萬元，同期電視收視業(yè)務(wù)收入分別為 166,284.14 萬元、165,613.86 萬元和149,388.50 萬元，分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的 69.54%、67.27%和 57.33%。雖然

有線電視收視收入在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中所占比重呈下降趨勢(shì)，但可預(yù)見未來幾年內(nèi)，有線電視收視收入仍是公司最主要的收入來源，公司面臨著業(yè)務(wù)收入來源

較為集中的風(fēng)險(xiǎn)。

3、技術(shù)升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)

雖然公司在有線電視網(wǎng)絡(luò)的總體規(guī)劃、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)方面具有較為豐富的經(jīng)驗(yàn)及一定的技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，但是隨著國內(nèi)“三網(wǎng)融合”趨勢(shì)的發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)更新的速度不斷加快，各種新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，公司在技術(shù)前景、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)應(yīng)用等方面面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）募集資金投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)

1、募集資金投向風(fēng)險(xiǎn)

本次募集資金主要用于下一代廣電網(wǎng)雙向?qū)拵Щ脑祉?xiàng)目、電視互聯(lián)網(wǎng)云平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目。盡管公司對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行了充分的可行性研究，但若項(xiàng)目整體推廣及體驗(yàn)不及預(yù)期，大量的固定資產(chǎn)投入將會(huì)給公司帶來較多的折舊攤銷，將存在影響公司未來盈利能力的風(fēng)險(xiǎn)。

2、凈資產(chǎn)收益率下降及原股東分紅、表決權(quán)減少的風(fēng)險(xiǎn)本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股完成后，公司的總股本和凈資產(chǎn)將增加，由于募集資金投資項(xiàng)目整合完成并實(shí)現(xiàn)效益需要一定的時(shí)間，因此存在公司營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)較難同步增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，短期內(nèi)將導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降以及每股收益等財(cái)務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)一定程度的攤薄。同時(shí)，本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股完成后，亦存在導(dǎo)致公司原股東分紅減少、表決權(quán)被稀釋的風(fēng)險(xiǎn)。未來，公司將修訂利潤(rùn)分配政策、制定股東未來回報(bào)規(guī)劃，并在未來公司的經(jīng)營(yíng)管理決策中，更多聽取股東尤其中小股東的意見和建議。

3、資金風(fēng)險(xiǎn)

本次募集資金投資項(xiàng)目的投資總額為25億元，其中擬使用募集資金 17.34億，所需投資金額較大，對(duì)資金的使用效率和項(xiàng)目融資要求較高。如果募集資金不能及時(shí)到位或受其他不確定性因素的影響，會(huì)導(dǎo)致延遲募投項(xiàng)目建設(shè)的影響，從而影響公司戰(zhàn)略目標(biāo)和未來盈利。此外，如果本次募集資金不能足額募集，公司將使用自有資金或通過銀行貸款解決項(xiàng)目所需資金，這將給公司帶來一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并增加財(cái)務(wù)費(fèi)用而影響公司未來的業(yè)績(jī)。

4、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

隨著國內(nèi)廣播電視與互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品跨界融合的趨勢(shì)不斷加快，互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)多媒體等多種新興技術(shù)不斷融入到廣電網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商業(yè)務(wù)體系中，網(wǎng)絡(luò)升級(jí)換代周期不斷縮短，高性能的路由交換、傳輸網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)對(duì)發(fā)行人的技術(shù)保障團(tuán)隊(duì)

湖北省廣播電視信息網(wǎng)絡(luò)股份有限公司上市保薦書提出了更高的素質(zhì)要求。多種在互聯(lián)網(wǎng)上興起的業(yè)務(wù)不斷移植到廣電網(wǎng)絡(luò)相關(guān)平臺(tái)中，對(duì)發(fā)行人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)提出了更高的能力要求。因此，在各種新技術(shù)、新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)不斷涌現(xiàn)的時(shí)代，公司在技術(shù)前景、技術(shù)開發(fā)、技術(shù)應(yīng)用等方面面臨一定的壓力與風(fēng)險(xiǎn)，為應(yīng)對(duì)技術(shù)不斷升級(jí)所增加的資本開支也將可能對(duì)公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ㄓ绊憽?/span>

5、人才風(fēng)險(xiǎn)

公司在日常經(jīng)營(yíng)和管理中，積累了豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)水平，培養(yǎng)了大量有豐富經(jīng)驗(yàn)的管理、技術(shù)人員，建立了一支擁有較高素質(zhì)且年齡結(jié)構(gòu)合理的人才隊(duì)伍。隨著本次募投項(xiàng)目的建設(shè)與運(yùn)營(yíng)，公司對(duì)管理人才、技術(shù)人才的需求將不斷增加，公司雖然已針對(duì)募投項(xiàng)目進(jìn)行了人才培養(yǎng)和人才儲(chǔ)備，但公司存在相關(guān)人才不能有效結(jié)合公司實(shí)際業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)以及專業(yè)人才流失的風(fēng)險(xiǎn)，如發(fā)生以上情況，將會(huì)影響本次募投項(xiàng)目的順利實(shí)施。

6、風(fēng)險(xiǎn)控制風(fēng)險(xiǎn)

隨著公司業(yè)務(wù)的發(fā)展和規(guī)模的提升，公司管理的難度不斷提高，而外部監(jiān)管對(duì)上市公司規(guī)范化的要求日益提高和深化，這對(duì)公司在管理和風(fēng)控等方面提出了更高的要求。本次募投項(xiàng)目的實(shí)施將促進(jìn)公司業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，資產(chǎn)規(guī)模也將大幅增長(zhǎng)。隨著公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)內(nèi)容和規(guī)模的轉(zhuǎn)變，公司如不能有效的調(diào)整和升級(jí)管理制度和風(fēng)險(xiǎn)控制制度，將難以保證公司的高效、可持續(xù)發(fā)展，對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)將產(chǎn)生較大的風(fēng)控風(fēng)險(xiǎn)。

7、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

公司的募投項(xiàng)目建成后，公司雙向傳輸網(wǎng)絡(luò)的覆蓋范圍將進(jìn)一步擴(kuò)大。募投項(xiàng)目實(shí)施后，項(xiàng)目能否按期運(yùn)營(yíng)并實(shí)現(xiàn)預(yù)期效益將在很大程度上取決于公司的運(yùn)營(yíng)管理水平，包括對(duì)人力資源、服務(wù)質(zhì)量和效率、財(cái)?shù)确矫娴某掷m(xù)管理和改進(jìn)。如果公司不能及時(shí)提高各級(jí)人員的管理能力和整體運(yùn)營(yíng)水平，將可能會(huì)影響本次募集資金投資項(xiàng)目的順利實(shí)施或項(xiàng)目預(yù)計(jì)效益難以如期實(shí)現(xiàn)。

（三）政策風(fēng)險(xiǎn)

1、行業(yè)監(jiān)管政策變化的風(fēng)險(xiǎn)

2、稅收優(yōu)惠政策變化風(fēng)險(xiǎn)

（四）本次可轉(zhuǎn)債發(fā)行的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

1、本息兌付風(fēng)險(xiǎn)

2、可轉(zhuǎn)債到期不能轉(zhuǎn)股的風(fēng)險(xiǎn)

3、轉(zhuǎn)股價(jià)格是否向下修正以及修正幅度存在不確定性風(fēng)險(xiǎn)

4、可轉(zhuǎn)債的投資風(fēng)險(xiǎn)

5、可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后每股收益、凈資產(chǎn)收益率攤薄的風(fēng)險(xiǎn)

6、利率風(fēng)險(xiǎn)

7、可轉(zhuǎn)債未擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)

8、信用評(píng)級(jí)變化風(fēng)險(xiǎn)