524億美元吞下福克斯，迪士尼史上最大手筆收購案落地?；仡櫟鲜磕岬陌l(fā)展史也是一部“買買買”的并購史。

在內(nèi)容方面：2006年，迪士尼斥資74億美金收購了皮克斯工作室，2009年耗費42億美金收購了美國兩大漫畫巨頭之一的漫威工作室，2012年以40億美金收購盧卡斯影業(yè)，這些大手筆的并購不斷豐富著迪士尼的IP庫和影視作品資源，支撐其主題樂園、媒體網(wǎng)絡等其他業(yè)務的良性發(fā)展。

同時在渠道方面，1996年，迪士尼耗資189億美金收購美國傳統(tǒng)三大商業(yè)廣播網(wǎng)之一的ABC (持有有線電視網(wǎng)ESPN80%股權(quán))，由此保障了其內(nèi)容發(fā)行的輸出渠道。

過去20多年來，迪士尼如愿通過并購將其內(nèi)容IP不斷壯大、產(chǎn)業(yè)鏈不斷延長，其凈利潤從1992年的8億美金，增長到2016年的94億美金，市值也由最初的190億美金增長到接近1700億美金。

但這仍然無法阻止來自新興互聯(lián)網(wǎng)巨頭的沖擊。截至2017年9月30日，迪士尼財報中的營收數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)四季度未達華爾街分析師預期。2017財年，迪士尼公司全年營收為551.37億美元，同比下降1%，凈利潤為89.8億美元，下降4%，這是迪士尼近5年來首次出現(xiàn)收入和凈利一起下降的情況。“2017財年每股收益下降，原因是媒體網(wǎng)絡、演播室娛樂和消費產(chǎn)品及互動媒體的業(yè)務收入較低，凈利息支出較高”，迪士尼財報中指出。

具體來看，2017財年其媒體網(wǎng)絡、工作室娛樂、消費產(chǎn)品和互動媒體的營收分別同比下降1%、11%、13%，只有主題公園和度假村業(yè)務增長8%。其中，占比最大的媒體網(wǎng)絡業(yè)務凈利潤同比下降11%，主要原因是Freeform、ESPN等有線電視網(wǎng)絡收視率、廣告收入下滑。

毫無疑問，面向年輕消費者和家庭的“流媒體業(yè)務”成為迪士尼公司接下來的業(yè)務重點。這也是迪士尼收購?？怂沟淖畲罂袋c：524億美元的大手筆收購能幫助迪士尼補齊困擾其多年的流媒體業(yè)務短板嗎?

?？怂勾虬u給迪士尼的業(yè)務包括21世紀?？怂蛊煜碌?0世紀?？怂褂皹I(yè)、20世紀福克斯電視公司、FX有線電視網(wǎng)與國家地理，以及?？怂?0%的H ulu股份、39%的歐洲電視巨頭Sky股份、Star印度等海外有線電視業(yè)務。

從影視內(nèi)容資源來看，收購21世紀福克斯公司意味著迪士尼的帝國中又添加了《阿凡達》、《X戰(zhàn)警》、《死尸》、《神奇四俠》等版權(quán)。這無疑為迪士尼以優(yōu)質(zhì)內(nèi)容庫對抗Netflix等流媒體平臺加大了籌碼。不久前，迪士尼宣布將終止與Netflix的合作，自己推出直接面向消費者的品牌流媒體服務，與Netflix從合作方變成競爭對手。

但這或許只是緩兵之計，嚴格把控內(nèi)容資源只會拖延Netflix等流媒體平臺的入侵步伐而不會使其停下。截至2017年第三季度，Netflix已擁有1億多用戶，其中將近一半用戶在美國，與此同時，Netflix仍在不斷開拓海外市場，包括Netflix、亞馬遜、You Tube等平臺無一不在加大對自制內(nèi)容資源的投入。

從流媒體市場的競爭格局來看，迪士尼目前毫無優(yōu)勢。公開數(shù)據(jù)顯示，目前N etflix在使用流媒體服務家庭中的普及率高達75%，其次是Y ouTube，使用率增長至53%，緊隨其后的是占33%的亞馬遜和占17%的H ulu。因此在本次收購中，?？怂?0%的H ulu股份是一大亮點，加上迪士尼本身擁有30%H ulu的股份，迪士尼將實現(xiàn)對H ulu的絕對控股權(quán)。

與此同時，迪士尼宣布其ESPN流媒體服務將于2018年春推出;迪士尼流媒體服務將于2019年推出，包含迪士尼、皮克斯、漫威及星球大戰(zhàn)旗下內(nèi)容，并將針對該流媒體制作基于星球大戰(zhàn)、漫威、皮克斯怪獸電力公司系列及歌舞青春系列的原創(chuàng)劇集，以及為該平臺獨家創(chuàng)作的影片、短視頻等。

綜合來看，收購?？怂篂榈鲜磕嵩诮酉聛淼牧髅襟w戰(zhàn)爭積累了更多籌碼，正所謂“兵馬未動，糧草先行”，但迪士尼與N etflix等流媒體平臺的大戰(zhàn)究竟勝負幾何只有在彼時開戰(zhàn)后才能見分曉。

此外值得注意的是，迪士尼接盤的還有?？怂购Ｍ庥芯€電視業(yè)務，這些傳統(tǒng)電視業(yè)務在不久的將來也可能像Freeform、ESPN一樣成為迪士尼發(fā)展中的累贅。如何為傳統(tǒng)電視業(yè)務轉(zhuǎn)型找尋一條好的出路、如何處理好流媒體業(yè)務與傳統(tǒng)媒體業(yè)務的關系將會是迪士尼面臨的一大難題。

迪士尼收購21世紀?？怂梗簭娬叩木影菜嘉?/p>

近日，迪士尼收購21世紀?？怂共糠仲Y產(chǎn)塵埃落定，總價值達524億美元。如果算上迪士尼從21世紀?？怂菇邮值募s137億美元債務，總交易金額高達661億美元，這是迪士尼有史以來最大規(guī)模的并購項目，也是美國乃至全球娛樂圈并購的最大手筆之一。

值得一提的是，21世紀?？怂剐侣劙鍓K并不在此次并購之列，這顯然也是個皆大歡喜的結(jié)果：迪士尼不必冒險進入自己不擅長、不感興趣的領域，默多克也可以在自己的“核心價值”方面繼續(xù)敝帚自珍，卻又無需為此付出目前不得不付出的巨大代價。

作為近幾十年來最成功的娛樂業(yè)巨頭，迪士尼之所以不惜拋出如此大手筆，帶有明顯的“強者居安思危”的意識。

的確，迪士尼如今是好萊塢最成功、市值最大的上市公司之一，經(jīng)營著幾乎能橫掃北美票房排行榜的電影制作公司，幾個最賺錢的有線電視頻道，以及全球最出名的兩個主題公園系列。但這個龐大的娛樂業(yè)巨頭卻“尺有所短”，存在一些明顯的短板。

比如，該公司雖然擁有好萊塢最龐大的原創(chuàng)影視人物“倉庫”，最具實力的影視節(jié)目生產(chǎn)線，但這一生產(chǎn)線缺乏成批生產(chǎn)更“成人化”(并非指色情，而是指層次更豐富、情節(jié)更復雜的節(jié)目，迪士尼的電影在這方面常常為人詬病)內(nèi)容的能力和口碑;迪士尼的有線電視業(yè)務基數(shù)很大，但內(nèi)容覆蓋面局限性較大，近幾年的增長幅度非常有限;更重要的是，迪士尼在很大程度上一直是個內(nèi)容提供商，而不是一個覆蓋從內(nèi)容到終端的“全網(wǎng)絡”，這種模式在“前流媒體時代”是非常理想的操作模式，但在流媒體時代卻面臨著“不接地氣”的隱患——一旦流媒體服務公司“架空”他們這些純內(nèi)容提供商，他們就有變成神話中被赫拉克利斯舉離地面的安泰、喪失所有力量的危險。

在今年以前，迪士尼最擔心的，是被其他好萊塢的競爭者在內(nèi)容供應上壓倒，因此不惜工本頻出大手筆收購了一大批著名的創(chuàng)作工作室和獨立制片公司，如皮克斯動畫工作室(Pixar?Animation?Studios)、擁有漫威系列人物大多數(shù)版權(quán)的漫威娛樂(Marvel?Entertainment)，和擁有《星球大戰(zhàn)》系列版權(quán)的盧卡斯影業(yè)(Lucasfilm)等等。但今年這種“曲風”為之一變，收購側(cè)重點轉(zhuǎn)向流媒體服務方面，在收購21世紀?？怂怪白盍钊瞬毮康牡鲜磕崾召彴?，是15.8億美元獲得流媒體公司BamTech的控股權(quán)。

有消息稱，沃特迪士尼計劃在2018年推出全新的ESPN體育流媒體平臺，2019年推出獨立的、直接面向用戶終端的在線視頻平臺，而收購21世紀福克斯一旦成功，將為上述一系列大手筆的構(gòu)建提供更堅實基礎。很顯然，迪士尼的目標，是從“側(cè)重內(nèi)容提供”向“全平臺”過渡，實現(xiàn)從娛樂產(chǎn)業(yè)上游向中下游的大跨越。

這種“大跨越”很大程度上是被對手逼出來的。

通過并購21世紀?？怂?，迪士尼將同時大舉染指兩個下游產(chǎn)業(yè)——電視分銷領域和流媒體服務平臺領域，而在這兩個領域迪士尼都面臨著強大且野心勃勃競爭對手的挑戰(zhàn)。

在電視分銷領域，與迪士尼爭奪21世紀福克斯失敗的康卡斯特擁有NBCUniversal，而向來是各種并購、分拆新聞大戶的AT&T則不僅自己擁有Direc?TV，還已開始猛攻時代華納有線(Time?Warner?Cable?Inc.)，一旦成功，將從電視分銷領域這個中游產(chǎn)業(yè)向上覆蓋到內(nèi)容提供領域，對迪士尼構(gòu)成反向沖擊。

在流媒體服務平臺領域問題似乎更嚴重：異軍突起的Netflix不僅在付費點播這個主業(yè)務領域優(yōu)勢明顯，且在數(shù)字電視方面增長迅速，本財年前9個月營收總額84億美元，同比增長32%，總利潤5.934億美元，同比增長163%，而同期迪士尼營收總額和總利潤雖分別高達180億美元和60億美元，但增長率卻分別為0和-11%.雙方曾經(jīng)分別在上、下游井水不犯河水，Netflix至今仍是迪士尼產(chǎn)品的“模范分銷商”，但這種局面很快就將被打破——雙方的合作合約2019年將到期，且兩家都沒打算續(xù)約，屆時迪士尼旗下的產(chǎn)品和品牌人物造型都將隨時退出Netflix平臺，而后者和AT&T一樣，已開始從中下游“洄游”，向上游內(nèi)容服務商領域擴張，意圖自下而上地構(gòu)建娛樂產(chǎn)業(yè)“全平臺”。

在這種情況下，迪士尼除了針鋒相對，可謂別無選擇，因此它采用了殊途同歸的應對思路：“同歸”指迪士尼和競爭對手們一樣，目的都是打造覆蓋上、中、下游的“全平臺”;“殊路”則指迪士尼是“自上游至中下游”，和AT&T、Netflix正好相反。

這在很大程度上也是不得已而為之：2016年Netflix已著手推出《怪奇物語》系列并大受好評，而他們?nèi)局?ldquo;大片”領域的開山之作《光靈》(Bright)也算開了個不壞的頭——既然開餐館的已開始學會種菜，那么開菜園的又怎能不試著開個餐館?

當然，迪士尼從并購中所能收獲的不僅于此：由于20多年前一些復雜的交易，漫威系列的版權(quán)是割裂的，X戰(zhàn)警系列角色和“神奇四俠”都掌握在21世紀?？怂故种校?ldquo;蜘蛛俠”則歸屬索尼影視娛樂旗下，此番并購的大功告成，將令“搖錢樹”漫威全班人馬(蜘蛛俠除外)實現(xiàn)在迪士尼未來產(chǎn)品中的“大會師”。